本轮中国债券超级牛市始于2021年2月。彼时，中国10年期国债收益率高达3.3%左右，股市中的蓝筹白马行情演绎到了极致。此后，债券市场迎来了近4年超级牛市，而蓝筹白马则迎来近4年超级熊市。
其实，本轮债券牛市直到2022年底，斜率较为平缓。但从2023年开始，斜率非常之陡，从3%直接狂泻至2%，用时不足2年。
此外，本次债券牛市与以往多轮牛市有显著不同。
第一，央行通过多轮警吿喊话、做空国债等方式与市场进行沟通，，短期反应一下，很快又回到牛市节奏中去了。
今年6月19日，央行行长潘功胜在陆家嘴论坛上警吿市场：
美国硅谷银行的风险事件启示我们，中央银行需要从宏观审慎角度 印度赌博数据 观察、评估金融市场的状况，及时校正和阻断金融市场风险的累积，当前特别是要关注一些非银主体大量持有中长期债券的期限错配和利率风险，保持正常向上倾斜的收益率曲线，保持市场对投资的正向激励作用。
警吿之后，央行又罕见于7月1日官宣出手——决定于近期面向部分公开市场业务与一级交易商开展国债借入操作。潜台词很明白，央行认为国债市场出现过度上升，决定向商业银行、券商、信托借一批国债，在二级市场进行抛售做空债市。
不过，央行这些行动，债券市场很快忽视，我行我素，继续逼空上升。
第二，这场牛市不仅仅是利率债，还包括信用债的狂欢。
利率债发行主体为中央政府、地方政府、政策性银行和央行等机构，有国家信用做隐形背书，信用风险很低。因此，发行周期有中短期，也有10、30年的长期。