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图表40：全国炼焦精煤月度供应量



资料来源：煤炭资源网，中金公司研究部

进口增量主要来自蒙古国，但煤质热强度受限，价格优势也有所减弱。，在《走近蒙古国煤炭：北方高原的“黑金”律动》报吿中，我们判断产运条件改善下未来三年蒙煤供给仍有增长空间，预计年增量或在1,000万吨以上。而澳大利亚、俄罗斯本土扩产空间有限，预计增量相对平稳。不过，从结构上看，蒙煤质量虽处于中上水平，灰分、硫分等指标均较好，但热强度（CSR）指标略有不足，在大型高炉作业中受限，难以对等替代国内优质主焦煤。因此，我们预计国内或仍面临优质炼焦煤结构性短缺问题。此外，考虑到蒙古优质焦煤价格已基本与国产主焦煤价格相当，价格优势减弱，我们预计蒙煤增量或将受到更多国内煤价波动的影响。

图表41：炼焦煤供需平衡表



资料来源：海关总署，煤炭资源网，中金 泰国电话号码列表 公司研究部

本文摘自中金公司2024年11月30日已经发布的《煤炭2025年展望：可攻可守，择时而动》，分析师：

陈 彦 CFA 分析员SAC 执证编号：S0080515060002 SFC CE Ref：ALZ159

徐赟妍 分析员 SAC 执证编号：S0080524070009


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